行业报告

数字资产基础设施公司 BitGo Holdings 披露，其第一季度营收为 38 亿美元，较一年前的 17.7亿美元增长了 1 倍以上。然而，纽约证券交易所上市公司的净亏损扩大至 6070万美元，较 2025 年第一季度的 2570万美元增长，因非现金形式的比特币减值以及与首次公开募股相关的费用对业绩造成了拖累。 BitGo 将亏损扩大主要归因于其比特币金库的市价变动影响，该金库截至 3 月 31 日持有 2,449 BTC，价值约为 1.671 亿美元。比特币在该季度下跌了约 23.8%。公司 1 月份首次公开募股带来的基于股票的薪酬费用也对亏损有所贡献。

根据摩根大通（JPMorgan Chase）的最新 13F 文件，该行在 2026 年第一季度显著扩大了其与加密相关的交易所交易基金（ETF）持仓，尽管期间比特币价格下跌了 22%。该行最大幅度的持仓增量来自 iShares Bitcoin Trust（IBIT），其持仓飙升 174%，至约 830 万股，代表新增约 1.62 亿美元的价值。摩根大通还增加了 Bitwise Bitcoin ETF（BITB，上涨 900%）、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC，上涨 450%）以及 ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO，上涨 3,000%）的持仓。该行通过 iShares Ethereum Trust（ETHA）扩大以太坊敞口，上涨 36%，并以 52.3 万美元的价值启动了其在 Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）的首笔持仓。然而，摩根大通已完全退出其 Bitwise XRP ETF 的持仓。

据 The Block 称，T3 Financial Crime Unit（T3 FCU）——由 Tether、TRON 和 TRM Labs 共同设立——自其于 2024 年成立以来已冻结超过 4.5 亿美元的非法加密资产，且 2025 年的拦截同比增长 43.9%。该单位业务覆盖包括美国、西班牙和德国在内的 23 个司法辖区，并已被金融行动特别工作组（FATF）认可为全球执法的重要资源。T3 FCU 为多项调查提供支持，包括交易所遭黑客攻击、与朝鲜相关的活动、恐怖融资和暴力犯罪；其中包括协助巴西联邦警察冻结约 58.9 亿美元资产，且包含 430 万 USDT。

据 Gate Research Institute 最近发布的 4 月加密货币市场回顾，该 RWA 板块在 4 月实现了显著增长，其中 Pokémon TCG RWA 成为增长最快的 RWA 子板块之一。主要交易平台的月度交易量超过 2.2 亿美元，每周收入接近 600 万美元，创下历史新高。 与此同时，Aave 在 4 月遭遇了其最严重的流动性冲击，当月净流出超过 90 亿美元。报告指出，尽管市场复苏推动了链上活动和资金流入的增加，但跨链基础设施以及高杠杆协议中的风险仍需持续监测。

根据穆迪在 5 月 14 日发布的报告，基于与美国主要银行以及金融市场中介机构的讨论，大多数机构预计数字金融转型将循序展开，并随着势头加速推进；代币化将随着更多市场参与者、资产和用例逐步扩展。目前，代币化活动主要集中在加密货币交易、跨境零售支付以及少数机构用例；尽管如此，几乎所有大型银行都已成立数字资产团队或创新部门，并积极参与行业试点。 穆迪概述了三种可能情景：一种基准情景，即在稳定币以及代币化存款领域，代币化实现扩张，由现有资产管理机构、银行和基础设施提供商维持核心地位；一种低增长情景，即监管摩擦以及尚未解决的法律问题将采用范围限制在利基用例；以及一种颠覆性情景，即稳定币被广泛采用为链上结算选项，从而对支付处理商以及对应银行的收入形成压力。

根据 BitGo 在 5 月 14 日的官方 一句话，该数字资产基础设施公司公布第一季度收入为 38 亿美元，同比增长 112.6%，尽管公司录得净亏损 6070 万美元。上一年该季度净亏损为 2570 万美元。 截至 3 月 31 日，BitGo 持有 1.866 亿美元现金及等价物，并且还有一只包含 2,449 枚比特币的数字资产金库，其价值约为 1.671 亿美元。

富达国际旗下的富达美元数字流动性基金（FILQ）于 5 月 14 日获穆迪评级授予最高级别的 AAA-mf 评级，是富达国际首只代币化基金。FILQ 以富达现有规模近 70 亿美元、评级同为 Aaa-mf 的低波动净值基金（LVNAV）为蓝本，采用相同的投资策略，实现 24 小时全天候存取。 FILQ 技术规格：Sygnum Desygnate 平台、Chainlink NAV 预言机、以太坊 ERC-20 根据 Sygnum 周三的官方声明及 FILQ 基金文件，确认的技术架构如下： 底层区块链：以太坊（Ethereum） 代币标准：ERC-20 代币化基础设施：Sygnum 的 Desygnate 平台，提供链上基金注册与智能合约结算 NAV 数据来源：Chainlink 预言机接入摩根大通（JPMorgan）提供的每日官方基金净值数据 KYC/AML 执行方：Sygnum 负责所有投资者的客户识别与反洗钱审核 申购与赎回机制：投资者确认的操作方式 根据 FILQ 官方常见问题文件，机构投资者可通过稳定币使用“瀑布式流动性结构”全天候 24 小时申购或赎回基金份额。FILQ 投资于

据周二发布的一份 13F 文件显示，Jane Street 在 2026 年第一季度显著降低了其比特币 ETF 持仓，同时大幅增加了对以太坊交易所交易基金的敞口。BlackRock 的 iShares 比特币信托（IBIT）持仓下跌 71%，约为 590 万股，市值 2.25 亿美元；而 Fidelity 的 Wise Origin 比特币基金（FBTC）仓位下滑 60% 至约 200 万股，价值 1.15 亿美元。与此同时，Jane Street 在 BlackRock 和 Fidelity 以太坊 ETF 的合计持仓增加了约 8200 万美元，而 iShares 以太坊信托（Ethereum Trust）的持仓在该季度内几乎翻倍。

根据 Metaplanet 于 5 月 13 日发布的 2026 年第一季度财报，该日本比特币金库公司报告的营收为 30.8 亿日元（约 1960 万美元），同比增长 251.1%。截至 2026 年 3 月 31 日，Metaplanet 持有 40,177 BTC，全面摊薄后每股比特币持仓较 2025 年年末增长 2.8%。截至 5 月 12 日，公司持有的 BTC 价值约 5140 亿日元（3.27 亿美元），约占日本上市公司中总比特币持仓的 87%。

据 Cointelegraph 报道，Solana 金库公司 Upexi 披露称，其在第三季度净亏损 1.09 亿美元，主要由 9230 万美元的数字资产未实现亏损驱动。总收入同比增长 46% 至 460 万美元，主要来自质押收入。截至 3 月 31 日，Upexi 持有价值 2.38 亿美元以上的 250 万枚 Solana 代币，使其成为仅次于 Forward Industries 的第二大企业 SOL 持有者。财报发布后，Upexi 的股价下跌 8.16%。

穆迪評級（Moody's Ratings）於 5 月 12 日发布行业深度报告，稱透过与美国银行业与金融机構对話，以及公开披露资訊審查，业界形成向數位化金融體系过渡呈「先慢后快」態勢共识。报告指，代币化货币市场基金（MMF）未償規模 10 亿美元，美国存管信託清算公司（DTCC）將於 7 月啟动代币化证券有限交易。 穆迪报告核心发现：代币化转型共识与银行立场 根據穆迪报告（由 Bitcoin.com News 报道），报告原文引述稱：「透过与美国主要银行及金融市场中介机構的对話，並結合对公开披露资訊的審查，我們发现业界正形成一種共识：向更數位化的金融體系过渡將呈现『先慢后快』的態勢。」 穆迪报告指出，目前市场活动主要集中在穩定币、代币化存款及货币市场基金领域，大部分交易量源自加密货币交易及特定机構应用场景，零售和企业对区塊链支付的需求仍然低迷。报告指出，美国银行普遍將代币化存款視为现有存款模式的自然演进；相比之下，多數银行对私人机構发行的穩定币持謹慎態度，視其为来自非银行机構或科技公司的潛在競爭威脅。 向全數位化、全天候运行的金融市场的转型预计將在未来十年或更长时间內採用混合模式，傳统

eToro 的加密货币收入在 2026 年第一季度降至 21.5 亿美元，低于去年同期的 35 亿美元。根据该券商周二发布的财务报表显示，该下滑反映出加密活动的整体放缓，平台上的交易总数同比下降 32%。 财务表现 尽管收入下滑，eToro 的整体财务指标依然表现强劲。该公司经调整的 EBITDA 同比增长 35% 至 1.09 亿美元，而净利润增长 37% 至 8200 万美元。每股基本净利润达到 0.98，高于上一年同期的 0.79。 eToro 的加密资产收入成本大幅降至 21 亿美元，较 35 亿美元减少；与此同时，其资产负债表中的加密货币持有量仅小幅下降至 6050 万美元，低于 2025 年年末的 6260 万美元。 战略举措 尽管加密活动放缓，eToro 在 2026 年第一季度仍进行了重要的加密相关投资。该公司完成了对 Zengo 的 7000 万美元收购，Zengo 是一家自托管加密钱包提供商，并在此前于三年前收购 BitLicense 之后，于纽约推出加密货币交易。 “对 Zengo 的收购，这是一家领先的自托管加密钱包提供商，显著推进了我们将传统金融与链上基础设施

根据 CoinDesk 的分析，Facebook 于 2019 年 6 月宣布的 Libra 项目，从未上线过单笔交易，但在其存在的 958 天里却深刻塑造了全球稳定币监管。该项目于 2020 年 12 月更名为 Diem，并于 2022 年 1 月正式解散，当时其资产以约 1.82 亿美元的价格出售给 Silvergate Capital。 尽管未能进入市场，Libra 仍在全球引发了前所未有的监管应对。欧盟的 MiCA 监管，其渊源可直接追溯到 Libra 所引发的监管紧迫性，而在公告发布后，超过 100 家央行开始研究央行数字货币。稳定币流通量从 Libra 公告时的不足 50 亿美元增长到如今的超过 1,500 亿美元。此前的 Libra 工程师使用 Move（最初为该项目开发的编程语言）创立了 Aptos 和 Sui 区块链。

据 Lisk 引用 McKinsey 和 Artemis Analytics 的数据，2025 年稳定币实际支付规模达到 3900 亿美元，其中 B2B 支付占总额的 58%，同比增长 733%。工资和汇款支付占 23%（900 亿美元），而与资本市场相关的支付占 2%（80 亿美元），其他支付场景占 17%（660 亿美元）。 尽管增长迅速，B2B 稳定币支付仅占全球 1.6 千兆美元 B2B 支付市场的 0.01%，这表明主流采用仍有相当大的空间。

据 CoinShares 称，机构投资者在过去一周向比特币和加密资产注入了 8.579 亿美元，创下第六周连续净流入，并且是自 4 月 24 日以来的最高单周总额。比特币占据主导地位，流入 7.061 亿美元，使比特币产品的年内资金流入达到 49 亿美元。 以太坊录得 7710 万美元的流入，Solana 吸引了 4760 万美元，XRP 吸引了 3960 万美元。美国领跑区域性买入，资金达到 7.766 亿美元，其次是德国，为 5060 万美元。数字资产投资产品的管理规模总额上升至 1600 亿美元。

根据 Bakkt 的 2026 年第一季度财报，该公司的加密服务收入同比下降 77%，至 2.436 亿美元，低于上年同期的 10.7 亿美元。公司报告净亏损 1170 万美元，或每股 0.41 美元。Bakkt 正从加密交易基础设施转向稳定币支付和 AI 金融基础设施。4 月 30 日，公司完成对 Distributed Technologies Research 的收购，获得一套 AI 原生支付引擎以及稳定币合规技术堆栈。

据 Decrypt 于 5 月 12 日报道，Keel Infrastructure Corp.（前身为 Bitfarms Ltd.）公布 2026 年第一季财报，录得净亏损 1.45 亿美元，季度收入年减 23% 至约 3,700 万美元，为公司以 Keel 品牌发布的首份季度财报。 Q1 2026 核心财务数据 根据 Keel 官方财报，2026 年第一季主要财务指标如下： 净亏损：1.45 亿美元 季度收入：约 3,700 万美元（年减 23%） 营业亏损：9,800 万美元（去年同期为 3,500 万美元） 数位资产公允价值变动损失：4,100 万美元 终止麥格理（Macquarie）信贷安排损失：2,200 万美元 一般及行政费用：2,700 万美元（增 52%），主因与重新注册及转换美国通用会计准则（US GAAP）相关的专业费用 根据报道，Keel 股票（代号：KEEL）周一收涨逾 9% 至 4.34 美元，年初至今累计上涨逾 8%。 企业转型：Bitfarms 更名 Keel 并迁址美国 根据 Decrypt 报道及 Keel 官方声明，2026 年 4 月 1 日，K

根据 Telegram 创办人 Pavel Durov 于 5 月 12 日在 X 公告，TON Core 已推出名为 Acton 的统一智能合约工具链，该工具已于 5 月 8 日上线；Durov 表示，Acton 使 TON 智能合约开发速度提升 10 倍，以统一开发流程取代 TON 此前零散的工具栈，并支持 AI。 Acton 工具链核心功能与技术架构 根据 Durov 在 X 平台的公告，Acton 是以 Tolk 语言为核心构建的一体化命令行工具（CLI），涵盖从项目创建、测试、调试、dApp 整合、部署到验证的完整开发流程。Durov 在公告中表示：“新工具链让智能合约的创建、测试和部署变得轻松方便。更重要的是，它完全支持 AI，用统一的开发流程取代了 TON 原有的分散工具栈。” 根据公开资料，Acton 上线时预先安装了旨在快速部署 TON 原生代币标准 Jetton 的範本；开发者可使用基础测试代币 \$JET（功能类似 BNB Chain 上的 TST），在正式上线前测试合约铸造、转移及元数据管理功能。根据 Acton 工具的设计说明，开发者选择範本并自定义后，Act

根据 Token Terminal 数据，xStocks 的以太坊市值今年迄今已超过 1 亿美元，自 2026 年初以来上涨约 1,000%，主要由 STRCx 推动。该平台在 BNB Chain 上的资产也已分别超过 3,000 万美元，主要由铜、银、铂和钯等代币化商品构成。