Daniel Romero

我不在乎$CRBS 有多好
$100B 完全稀释市值令人震惊
我为什么要以190倍销售额买入？
它甚至不值$MRVL 的一半
不过，IPO的时机值得称赞。我想不出更好的市场环境

SK海力士市盈率为个位数的远期市盈率
$WIX 市盈率为个位数的远期市盈率
投资者，明智选择。

$AMD 在中国GPU销量疲软
AMD 正在利用其CPU销售渠道推广GPU，包括通过3A系统，即结合AMD CPU、AMD GPU和AMD平台的组装
然而，需求在中国似乎疲软。多款Radeon型号的售价远低于建议价格，而在大多数全球市场，GPU仍以20%到30%的溢价进行交易
例如，RX 7650 GRE的正常售价约为2099元人民币，但一些市场价格已降至1579元人民币，降幅约为24%
据报道，这一压力影响了整个产品线，从RX 7650 GRE到RX 9060 XT和RX 9070 XT

$NBIS 收购 Eigen AI
→ $IREN 收购 Mirantis
$NBIS 宣布建立一个西班牙数据中心
→ $IREN 收购西班牙的 Nostrum 站点
$NBIS 出租GPU给 $MSFT
→ $IREN 成为一个新云并购买GPU
$NBIS 在SV列车上推广其云服务
→ $IREN 也做同样的事情
$NBIS 从 $NVDA
获得投资
→ $IREN 提供$NVDA 5年的购买选项（笑）

是什么阻止你在13个月前以$NBIS 的市值购买$5B ？

$AMD EPYC 处理器达到创纪录的服务器收入份额46.2%
根据Mercury Research的最新数据，AMD实现了这一目标，单位份额仅为27.4%，表明虽然AMD的CPU并不占总销售单位的近一半，但其平均售价远高于竞争对手。¡
该竞争主要是$INTC，仍然是最大的CPU供应商
英特尔目前占据大部分销售单位，份额为54.9%，较2025年第四季度下降了3.4%。我们没有英特尔CPU的确切收入份额数据，但鉴于英特尔在出货单位中的多数地位以及AMD在服务器CPU总支出中的接近一半份额，可以得出结论，英特尔至强服务器CPU的平均售价低于AMD EPYC
在数据中心，基于ARM的设计在2026年第一季度占据了约17.7%的出货单位，意味着每五个CPU中就有一个是ARM架构。无论这些来自Ampere或其他$ARM CPU制造商的第三方集成，还是来自谷歌、AWS或微软等公司的内部CPU设计，目前尚不清楚。然而，Mercury Research收集了大量市场数据，为这些数字提供了信心
强劲的CPU需求和AMD的成功，主要由最近兴起的代理AI推动，这使得新部署中所需的CPU数量几乎与GPU数量相匹配。传统的配置是一个CPU配备四个甚至八个GPU，正在向每个GPU配备一个CPU的比例转变，特别是在代理AI部署中
AMD正在销售其生产的每一颗CPU。英特尔也看到强劲的需求，甚至将位于硅片边缘的

$PENG 值得研究
- > GPU、CPU、内存和光子学的顺风
- > 与韩国的主权AI、Deepgram、佐治亚理工学院、一流金融机构、戴尔、英伟达、SK电信、Marvell/Celestial 和 AMD合作
一个支持下一阶段增长的体面现有业务
有趣

$NBIS 获得人工分析中表现最好的两个工具，比大多数人想象的具有更长远的影响
当计算开销达到数万亿时，即使是很小的性能提升百分比，也能为公司节省数百亿

核心通胀表现良好，尽管在未来几个月我们可能会看到二阶效应，因为能源成本的上升开始传导到经济的其他部分，推动核心通胀上升，而整体通胀则趋于正常化

变压器的交货时间现在延长到4年
如果你有电力，无论是现场电力，还是更好的是，可靠的、连接的、便宜的电力，你就拥有一个金矿

$AMD 在软件方面持续取得进展
公司推出了vLLM-ATOM，这是一个旨在让主要的AI模型在$AMD Instinct GPU上运行得更好的插件，包括MI350和MI400
开发者可以继续使用相同的vLLM命令、API和工作流程，而ATOM在后台工作以提升AMD硬件的性能，无需新的工具或复杂的配置
它还为用户提供了对AMD最新优化的即时访问，包括在MI355X上的FP4支持、MI400上的机架级推理、融合注意力、自定义AllReduce以及其他内核改进
ATOM还充当创新沙箱，AMD可以在将新优化添加到主vLLM ROCm后端之前进行测试

$IREN 目前的交易价格低于$NBIS市值的50%
$IREN 拥有大约2倍的已担保算力和4倍的已激活容量，且资产所有权更高
$NBIS 具备人才、软件与合作伙伴溢价，并在估值接近$10B
的私营公司中持有股权；不过，我不确定如此巨大的差距是否合理

我必须承认，我没有预料到$DGXX 会达成如此好的交易
每兆瓦每年的275万美元收入非常棒
然而，托管费是全包的，这意味着它包括了到合同IT负载的电力成本
这有助于解释与$HUT的River Bend交易每兆瓦每年190万美元或$CIFR的Fluidstack交易每兆瓦每年的179万美元之间的差距

Quantinuum $QNT 可能成为近年来最有趣的首次公开募股之一
传闻$20B+的IPO估值
$IONQ 目前估值约为$18B，2025年收入为$130M ，2026年收入指引为$265M
。Quantinuum在2025年的收入仅为$31M
。然而，从技术角度来看，Quantinuum可以说是领导者
Quantinuum在与微软合作中，展示了4个可靠的逻辑量子比特，使用了30个物理量子比特；微软将其纠错软件层应用在Quantinuum的硬件之上
$IONQ 尚未展示任何逻辑量子比特
微软报告称，与物理量子比特相比，错误率提高了800倍，并且进行了超过14,000次无错误实验
尽管IonQ的财务状况如今属于更大的公司，而且它获得了来自SkyWater的垂直整合能力，但能够扩展出有用量子系统的公司将拥有更高的上限
类似于$NVDA 和$INTC@发生的情况

DRAM 市场份额趋势（按收入）
来源：野村资产管理