比特币瞄准 $85K Ceiling，同时 16.9 亿美元 ETF 资金净流入连续不断，延长势头继续
比特币正在接近 81,000 美元的水平交易，并已突破两个在链上具有结构性意义的成本基准水平，但根据加密货币分析公司 Glassnode 的每周链上报告，市场正逼近其称为下一个主要天花板的 85,200 美元。85,200 美元这一门槛代表活跃实现价格（Active Realized Price），用于衡量所有非“休眠”的供应的成本基准，并且在这里，卖压很可能会加剧。
链上成本基准水平
比特币已突破两个关键水平：78,200 美元的真实市场均值（True Market Mean）以及 79,100 美元的短期持有者成本基准（Short-Term Holder Cost Basis）。这些指标凸显了所有活跃交易供应的平均买入价格，以及过去 155 天内的近期买家。Glassnode 的分析称，价格同时站上这两个水平，会使大多数活跃市场参与者重新回到盈利状态；从历史上看，这种情况通常与情绪改善和卖压减少相关。
ETF 资金流入与现货需求
现货比特币 ETF 强化了看涨情绪。该机构在周三实现了连续第五天净流入，吸引 4,630 万美元资金，并将五日合计拉升至 16.9 亿美元——据 The Block 报道，这是自 2025 年 7 月以来最长的净流入连涨。Glassnode 还补充称，ETF 净流入的 30 天移动平均值也在经历了 2025 年下半年到 2026 年初的回撤期里持续的资金外流之后，已经明显转为坚决的正值。
衍生品市场动态
衍生品市场呈现出更复杂的图景。尽管价格已从 2 月低点反弹超过 26%，永续合约资金费率仍大多保持为负，这表明做空者仍愿意付费来维持下行敞口，即便价格上行。这一点，Glassnode 将其描述为“市场正爬上一堵担忧之墙”。
一个接近 20 亿美元的短 gamma 集群位于 82,000 美元的行权价附近，迫使做市商的对冲资金流在任一方向上被放大，从而影响该区间内的现货交易。这种动态意味着波动性可能会在当前水平附近持续存在。
链上盈利能力与实现资金流
链上盈利能力有所改善，但其影响权重较大。Glassnode 的 30 天移动平均实现盈亏净值已翻正，为占市值的 0.003%，从 2 月中旬的 -0.027% 低谷中反弹。长期持有者每天大约实现 1.8 亿美元的利润，这一水平与 2024 年 9 月相当，同时远低于周期高点时出现的、单日超过 10 亿美元的读数，表明分配仍较为克制，而非激进。
不过，整个更广泛市场的总实现亏损仍为每天 4.79 亿美元，较本周期更稳定时期的 2 亿美元基线高约 140%。Glassnode 表示，需要将实现亏损持续压缩回 2 亿美元这一门槛之下，才能确认卖方耗尽正在发生。
宏观背景与价格前景
宏观背景偏向支撑。对一份正式的美伊和平协议的希望——据称包括 14 点框架，其中包含停止伊朗核武器浓缩以及移除霍尔木兹海峡航运封锁——削弱了困扰风险资产数月之久、由能源驱动的通胀溢价。
据 The Block 的价格数据，比特币在美国市场时段内仅小幅低于 80,000 美元的区间波动。Glassnode 表示，需要在 85,200 美元上方出现突破，并由持续的现货需求以及缓解的卖方压力支撑，才能确认这次反弹具备结构性基础。“现货需求和 ETF 资金流入正在重建，表明多头仍掌控局面，但市场正接近一个关键天花板，在那里供应可能开始重新出现，”Glassnode 的分析师在文中写道。
