币安研究发布 BTC 周线：交易所余额创 6 年新低，50 万枚永续离场

Binance Research 于 5 月 18 日发布週圖分析，四个链上訊號均指向同一方向：比特币供应正收緊，拋售壓力已耗盡。约 60% BTC 超过一年未移动，短期长期持有者价值比率深陷底部，交易所餘額降至 6 年低点 15.0%，约 50 万枚 BTC 永久离场，且短期持有者 MVRV 比率，已回升至 1.0。

訊號一：长期休眠率確认數據

根據 Binance Research 數據確认：

目前休眠率：约 60% 的 BTC 供应超过一年未发生转移

歷史比较：2012 年同期为 27%

歷史峰值：2024 年 1 月达到 69.5%，与现货比特币 ETF 核准时间相符

目前狀態：ETF 核准后出现拋售，但长期休眠率仍維持在接近歷史高点水平

Binance Research 表示，长期休眠率維持高位顯示「长期持有者对比特币的信心仍然強勁」。

訊號二：SLRV 比率確认數據

根據 Binance Research 確认：

目前狀態：SLRV（短期长期持有者价值比率）深陷歷史底部区域

市场結構：长期持有者主導供应；短期投机者已基本离场

歷史模式：Binance Research 確认，过去每个市场週期底部均与 SLRV 比率进入底部区域同步出现

訊號三：交易所餘額確认數據

根據 Binance Research 確认：

COVID 期间峰值：17.6%

目前餘額：15.0%

离场數量：约 50 万枚 BTC 已永久离开交易所

可用卖方供应量：降至 6 年最低水平

訊號四：STH MVRV 比率確认數據

根據 Binance Research 確认：

2024 年 11 月以来：STH MVRV 比率大部分时间維持在 1.0 以下，逐步緩解卖方壓力

歷史模式：Binance Research 指出，此动態在歷史上与週期底部相符

目前狀態：STH MVRV 比率已回升至 1.0

Binance Research 表示，回升至 1.0「標誌著短期持有者开始重建未实现收益」，並確认「目前利潤累積仍處於早期階段」。

常见问題

什麼是 SLRV 比率，Binance Research 如何用它判斷市场位置？

SLRV（Short-Long Term Realized Value）是短期持有者与长期持有者已实现价值的比率。根據 Binance Research 分析，SLRV 深陷底部区域顯示市场情緒低迷，且过去每个週期底部均伴随此比率进入底部区间，长期持有者在此期间主導供应。

BTC 交易所餘額降至 15.0% 代表什麼？

根據 Binance Research 數據，交易所餘額从 COVID 期间 17.6% 的峰值降至目前 15.0%，意味著约 50 万枚 BTC 已永久离开交易所，可用卖方供应量降至 6 年最低水平，公开市场上可供拋售的比特币數量顯著縮減。

STH MVRV 回升至 1.0 代表什麼市场狀態？

根據 Binance Research 分析，STH MVRV 維持在 1.0 以下意味著短期持有者整體帳面虧損，卖壓被緩解；回升至 1.0 代表短期持有者帳面收益从虧損回到平衡点（市场价值等於已实现价值），短期持有者开始重建未实现收益。