AI 反弹带来被低估的投资者风险

AI 反弹正在多条战线升级：高管被嘘、工人威胁罢工、抗议活动还阻碍数据中心建设。尽管出现这些信号，投资者仍在持续为 AI 公司注入资金。然而，这种反弹代表着一种被低估的风险，尤其是对押注当前 AI 热潮的投资者而言。公众对 AI 的强烈反对已成为追踪投资者情绪的主要金融机构重点关注的问题，主导其中的两个核心议题：失业和电力成本上升。

监管与企业警告

SpaceX 的招股说明书明确点名 AI 反弹是对业务运营构成的重大威胁。文件称：“如果 AI 技术被认为对社会造成了显著的破坏性影响，它可能会导致对其使用的政府或监管限制或禁止、社会层面的担忧或动荡，或者两者兼有，任何一种都可能在实质上并对我们开发、部署或商业化 AI 技术以及执行我们的业务战略能力造成不利影响。”

摩根士丹利的策略师近期在美国进行投资者会议，并将社区对 AI 的反对视为主要讨论议题。根据他们的备忘录，投资者担忧集中在就业替代与电力成本上升。该公司指出：“这些问题可能会越来越成为政治版图的一部分，并可能导致对数据中心增长的更强烈反制。”

Jefferies 报告称，越来越多针对数据中心的反对声音与已取消的项目相结合，正在对投资者“消磨信心”。

财富集中与摩擦点

AI 热潮将财富集中到少数群体手中。Meta 向顶尖研究人员提供了价值数亿美元的薪酬方案。根据《华尔街日报》，OpenAI 员工——其中有 600 人——套现了价值 66 亿美元的股票。

这种财富集中带来了摩擦。伦敦的渣打银行（Standard Chartered）美国分行的 CEO 周五为其评论道歉：该银行将以人工智能取代“价值更低的人力资本”。全国各地的社区都在反对数据中心，理由是担心不断上升的本地电力成本以及几乎没有本地经济收益。摩根士丹利的分析也指出，人们对 AI 误用、错误信息以及数据隐私的担忧正在上升。

三星案例研究：劳资紧张

三星电子在韩国的经验说明，AI 反弹如何在劳资纠纷中显现。员工希望在芯片热潮带来的 AI 利润意外之财中获得更大份额，这推动三星的市值超过 1 万亿美元。工人威胁要罢工，而对手 SK Hynix 则提出了更好的利润分配方案。

据 CNN 报道，三星去年的营收占韩国 GDP 的比重超过 12%。周四，在双方达成协议后，三星股价上涨，整个韩国股市也随之走高。

不过，存在一项关键差别：三星员工是工会化的。在美国，工人通常缺乏类似的保护和集体谈判权。

历史先例：核电

历史为技术反弹提供了背景。公众就核电的危险进行抗议，在一定程度上促使其采用进程放缓。值得注意的是，随着 AI 的能源需求增长，核电正经历新一轮的关注。

当前展望

尽管已能看到对 AI 的抵制，而且投资者也正在察觉，投资势头仍在继续。反弹与资本流入之间的紧张局势仍未解决。