渣打重磅报告：为什么稳定币正从加密交易工具转型为数字结算基础设施？

截至 2026 年第一季度，全球稳定币发行规模已突破 3,200 亿美元，季度总交易额更超过 28 万亿美元，创下历史新高。稳定币总市值在 2026 年 5 月正式越过这一关口。无论从存量规模还是流转活跃度来看，稳定币都已在数字金融体系中占据不可忽视的权重。这一数字背后并非单纯的加密市场资金沉淀——季度交易量达 28 万亿的量级，意味着稳定币的流通速度和应用频次已远远超越其作为单一交易工具的传统定位。稳定币正在成为跨境支付、结算和资金调度的底层基础架构。

稳定币的角色正在发生怎样的实质转变？

稳定币正从加密资产交易的附属工具，向数字金融体系的关键结算媒介转型。这一转变的核心驱动力，来自企业对跨境资金结算效率的刚性需求。渣打集团在最新发布的《非美元稳定币如何迈向规模化发展》报告中明确指出，稳定币已逐步融入企业跨境支付与流动性资金调度等主流金融活动中。传统跨境支付体系存在结算周期长、中间环节多、成本高等固有痛点，稳定币依托区块链网络的实时结算能力，能够将结算时间从数日压缩至分钟级，同时显著降低交易成本。这种效率优势正在将稳定币从加密交易者的“场内工具”推向企业财务管理的“标准配置”。

美元稳定币的主导格局是否意味着市场已经固化？

从存量数据来看，美元稳定币的主导地位不容忽视。USDT 市值约 1,895 亿美元，USDC 约 783 亿美元，二者合计占据稳定币市场约 85% 的份额。在超过 98% 的稳定币市值以美元计价的结构下，美元稳定币无疑处于绝对主导地位。然而，渣打报告指出，将这一格局与美元在全球跨境支付体系中约 50% 的占比相对照，即可发现明显的结构性落差——稳定币市场的币种集中程度远高于传统支付体系的实际币种需求结构。这种集中与需求之间的缺口，恰是非美元稳定币存在规模化空间的逻辑起点。与此同时，全球范围内已有 32 种非美元的地方性稳定币问世，涉及 11 种法币，合计市值约 10 亿美元。尽管这一体量在整体市场中占比仍然甚微，但多元化的趋势已开始显现。

98% 与 50% 之间的结构性落差究竟意味着多大空间？

渣打报告的核心洞察在于：即使非美元稳定币仅发生小幅度币种配置调整，也可能转化为可观的增长动能。按照渣打的分析框架，非美元稳定币当前在整体市场中的占比不足 2%，若这一比例向传统跨境支付体系中非美元货币约 50% 的占比水平收敛，其间存在约 48 个百分点的结构性增长空间。当然，这一推演并不是简单的线性外推——货币格局的演变受到监管框架、支付基础设施、区域贸易结构等多重变量的约束。但它至少指明了一个清晰的方向：美元稳定币的绝对主导并非市场“终局”，多元化配置有其经济合理性，并且这一合理性正在被越来越多的市场参与者所认知。

非美元稳定币的规模化面临哪些结构性的驱动与约束？

渣打报告将影响非美元稳定币发展的关键因素归纳为三大结构性问题：基础设施效率、跨境结算机制一致性，以及区域贸易动能。从驱动面来看，欧元稳定币市场提供了最直接的验证样本。在 MiCA 监管框架落地之后，欧元稳定币交易量从 2025 年 1 月的 6,900 万美元激增至 2026 年 3 月的 7.77 亿美元，增幅超过 1,000%。包括法国巴黎银行、ING 在内的十家欧洲大型银行已联合成立 Qivalis 联盟，计划于 2026 年推出欧元稳定币。与此同时，港元稳定币 HKDAP 已在以太坊主网完成转账测试，并计划于 2026 年第二季度末分阶段发行。在拉丁美洲，阿根廷已出现以比索计价的稳定币 wARS，巴西也在推进雷亚尔稳定币 BBRL。

约束面同样不可忽视。渣打报告中使用的世界银行 B-READY 评估框架涵盖金融服务效率、国际贸易便利性、营运条件及监管框架四大维度，不同市场在这些维度上的成熟度参差不齐。此外，部分非美元稳定币仍面临监管不确定性，离岸人民币稳定币 CNHC 就曾受到监管关注。Tether 亦于 2026 年 2 月宣布停止支持离岸人民币稳定币 CNH₮，理由涉及市场条件变化与社区需求有限。

新兴市场是否正在成为稳定币应用的首批试验场？

渣打报告结合世界银行 2025 年“营商环境成熟度评估”数据进行的分析显示，撒哈拉以南非洲、拉丁美洲及部分新兴亚洲国家，由于跨境交易成本高企且本地支付基础设施存在明显短板，对稳定币展现出较高的潜在需求。在拉丁美洲，预计 2026 年该地区加密交易量将超过 1,500 亿美元，其中约 40% 来自稳定币。在亚洲，韩国已出现韩元稳定币 KRW1 试点部署，用于支付、跨境汇款及 RWA 代币化应用。日本 SBI 控股联合 Startale 计划在 2026 年第二季度推出日元稳定币。印度跨境支付基础设施公司 Xflow 也已启动试点，允许印度企业接收稳定币支付后合规兑换为印度卢比。新兴市场对稳定币的真实需求，正在从宏观判断逐渐转化为可验证的业务案例。

在 Gate 平台交易的稳定币市场呈现怎样的结构性特征？

根据 Gate 平台截至 2026 年 5 月 15 日的行情数据，主流美元稳定币 USDT 与 USDC 均锚定于 1 USD 附近，USDC/USDT 交易对的 24 小时最高报价为 1.0003 USD，最低报价为 0.9998 USD。从平台交易动态来看，USDC 在 2026 年迄今的调整后交易量已达约 2.2 万亿美元，超过 USDT 同期的 1.3 万亿美元，这是 USDC 自 2019 年以来首次在链上交易量这一关键指标上超越 USDT。这一结构性变化释放了两层信号：一是不同美元稳定币之间正在形成差异化的竞争格局，二是交易量本身的持续扩张表明稳定币的使用深度在不断加深。值得注意的是，稳定币的高流动性不仅是交易效率的结果，也在反哺其作为结算工具的基础功能，使稳定币在支付、结算和资金调度等场景中的可用性与日俱增。

稳定币从交易工具到结算基础设施的转型是否已不可逆？

稳定币从单纯的加密交易媒介向数字金融基础设施演进的趋势，正在获得机构层面的广泛确认。渣打银行自身在香港加密资产领域的布局即为例证——从机构端主经纪业务筹备到零售端加密交易服务落地，再到跨境稳定币支付合作，渣打已形成覆盖多场景、全链条的加密业务布局。就港元稳定币 HKDAP 而言，渣打直接参与了其储备资产支持与机构信托服务环节。这种传统金融机构亲自入局、参与稳定币基础设施构建的行为，本身就是对稳定币主流化趋势的最有力佐证。稳定币从加密市场的“内嵌工具”外溢至实体经济支付体系，正在从一种可能性演变为正在发生的现实。

总结

渣打银行的最新报告为全球稳定币市场绘制了一份清晰的结构性图谱。总量层面，3,200 亿美元的发行规模与 28 万亿美元的季度交易量，共同勾勒出一个正处于高速扩张周期的市场图景。结构性层面，美元稳定币占据 98% 以上的绝对主导地位，与传统跨境支付体系中非美元货币约 50% 的实际占比之间，存在着约 48 个百分点的发展空间。这一结构性缺口，正是非美元稳定币规模化的底层逻辑。从欧元稳定币的监管驱动增长、港元与日元稳定币的区域试点，到拉丁美洲本土稳定币的多样化探索，非美元稳定币的规模化路径正在多条战线上同时展开。稳定币从加密交易工具向数字金融结算基础设施的身份转变，已不再是趋势判断，而是正在落地的事实。

FAQ

问：渣打银行报告中提到的“48% 发展空间”具体指什么？

答：该数据指非美元稳定币当前在整体市场中占比不足 2%，而美元在全球跨境支付体系中占比约 50%，据此推算币种结构多元化存在约 48% 的调整空间。渣打报告强调的是结构性机遇，并非精确增长预测。

问：欧元稳定币为何在 2025 至 2026 年间出现爆发式增长？

答：主要驱动因素是欧盟 MiCA 监管框架的正式落地，为合规稳定币发行提供了明确的法律依据和操作边界，大幅降低了市场参与者的合规成本和不确定性。

问：非美元稳定币的规模化需要具备哪些条件？

答：渣打报告将关键因素归纳为三大结构性变量：基础设施效率（区块链网络性能与普及度）、跨境结算机制一致性（不同司法管辖区之间的支付标准协同），以及区域贸易动能（区域内实体经济对数字结算工具的实际需求）。

问：美元稳定币的主导地位会在短期内被打破吗？

答：美元稳定币在流动性深度、市场认知度和基础设施建设方面具有显著的先发优势，主导地位短期内难以撼动。渣打报告的推演框架强调的是长期币种结构多元化的演进方向，而非对现有格局的否定。

问：作为数字结算基础设施，稳定币相较于传统支付体系的优势是什么？

答：核心优势包括实时结算（分钟级而非数日）、高透明度（链上记录可追溯）、低中介成本（减少跨境支付中的中间环节），以及与法币 1:1 锚定的价格稳定性。