比特币 MVRV 指标显示出非常有趣的信号。以昨天为基准，MVRV 已经降至 1.1，这一水平是自 2023 年初以来最低的交易水平。现在的价格在 81,000 美元左右，与之比较，确实已经大幅下跌。

MVRV 越接近 1.0，意味着市场进入了低估区间，据说历史上这一点经常与周期底部相吻合。有数据显示，当 2023 年初 MVRV 低于 1.0 后，比特币涨幅超过 500%。那时的价格在 23,000 美元左右，确实说得过去。

不过，也有人认为这次周期可能有所不同。去年 10 月的最高点，MVRV 曾达到 2.28，而在 2017 年或 2021 年等极端周期顶点，曾超过 3.5。此次的收盘水平低于那个水平，算是一个比较特别的模式。

链上数据更显示出强烈的信号。MVRV 自适应 Z-Score 已降至 -2.66，这比 2015 年熊市、2018 年底、2022 年抛售阶段都要低。长期持有者在 2 月 6 日一天内抛售了 24.5 万 BTC，这与过去周期底部前出现的分配速度类似。这真是一个极端的弱势信号。

但并非所有分析师都将此视为立即的底部信号。有人认为价格可能还会在 2026 年第四季度之前继续下行，也有人将目标价定在 4 万到 5 万美元区间。像 MVRV 这样的指标终究只是众多信号中的一个，不能作为精准的时机指示。过去出现过这些极端数值后，价格也曾持续下行一段时间。