三星生命第一季度当期净利润增长89.5%，受投资收益拉动

三星生命凭借2026年第一季度投资收益的急剧增长，大幅提升了当期净利润和营业利润，交出了超出市场预期的业绩。

据14日披露的信息，三星生命合并口径第一季度当期净利润为1.2036万亿韩元，较去年同期增长89.5%。营业利润为1.3578万亿韩元，同比增长80.1%；销售额为14.7194万亿韩元，同比增长75%。此次业绩改善的核心并非保险主业，而在于投资领域。由于三星电子的股息收入增加，加之股市走强带动三星证券、资产运营等子公司的合并利润扩大，整体盈利能力得到了显著提升。

作为衡量保险公司长期盈利能力的核心指标——保险合同服务边际（CSM，指在合同期间内逐步确认的未来利润），因新合同销售扩大而得到改善。第一季度新合同CSM为8486亿韩元，较上一季度增长11%，新合同CSM倍数为11.4倍。健康险销售增长以及专属代理人渠道与非专属渠道的共同发展对此产生了积极影响。持有CSM也同样因新合同扩大和保险效率管理，较年初增加了4000亿韩元，达到13.6万亿韩元。不过，保险服务损益由于实际赔付及费用支出与预期之间的差额（即经验偏差）损失扩大，降至2565亿韩元，同比减少7.7%。

相比之下，投资损益则明显改善。第一季度投资损益达到1.2729万亿韩元，较去年同期骤增125.5%。三星生命表示，其在坚持以资产负债管理（ALM，指保险公司根据长期负债即保险金支付义务，调整资产期限和收益结构的运营方式）为核心的同时，并行推进资产多元化战略。其管理资产规模为265万亿韩元。反映财务稳健性的偿付能力比率（K-ICS）截至3月底为210%，较去年年底上升了12个百分点。通常该比率越高，表明保险金支付能力越稳定。专属代理人数量约为4.44万人，自年初以来净增约1500人，业务基础也得以扩大。

在当天的电话会议上，依托良好业绩以及三星电子未来可能进行特别分红的背景，三星生命的股东回报方向成为关注焦点。三星生命尽管承认市场期望很高，但表示在三星电子尚未明确披露下一年度之后的特别分红或股东回报计划的情况下，很难以此为前提推出分红计划，表现出谨慎态度。不过公司说明称，若三星电子的大规模分红成为现实，相关的处置收益将计入三星生命的留存收益，并可能纳入分红财源。公司维持中期将分红率提高至50%的计划，并表示将继续保持过去五年每股股息年均增长16%以上的趋势。解约准备金自去年年底开始计提，截至今年第一季度末为1.6万亿韩元，公司表示这是行业内最低水平。健康险新合同增长以及近期利率、股价上涨对变额保险的影响被列为准备金增加的背景。这一趋势表明，未来三星电子的分红政策、金融市场状况以及健康险销售扩张，很可能将共同左右三星生命的业绩与分红能力。